新华财经北京10月13日电（崔凯）尽管美国第二季度国内生产总值（GDP）环比增长3.8%，高于市场预期，但多项权威指标与机构研判显示多多策略，美国经济正面临显著的结构性压力。国际信用评估机构穆迪首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）近日向《财富》杂志披露，全美50个州中已有22个处于经济衰退或收缩状态，衰退范围从东海岸延伸至西海岸，呈现全国性扩散趋势。
据赞迪分析，华盛顿哥伦比亚特区衰退程度最为严重，主因包括联邦政府大规模裁员、预算削减及近期政府“停摆”事件，并已波及邻近的马里兰州和弗吉尼亚州。其他陷入衰退的州多依赖制造业、农业、交通运输及采矿业，这些行业正受到现政府高关税政策与限制性移民措施的严重冲击。
作为美国两大核心经济体，加州与纽约州目前仍处于“勉力维持”状态。赞迪强调，若二者能稳住阵脚，或可避免全国经济全面下行；反之，一旦同步滑入衰退，将拖累整体经济陷入深渊。
政策层面的不确定性进一步加剧风险。美国联邦政府“停摆”已导致商务部与劳工部多项关键数据发布推迟，包括9月非农就业报告及原定于10月15日公布的消费者价格指数（CPI）多多策略，后者已推迟至10月24日发布。数据真空使得经济走势判断更为困难。
摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）多次公开警告，政府开支不可持续、通胀压力持续以及现行政策下的高关税，最早可能在2026年引发本国经济衰退。他指出，当前美国平均关税水平已达半个多世纪以来最高点，其负面影响具有滞后性，将对消费者和整体经济构成严峻考验。
劳动力市场亦显露“空心化”特征。美国劳工部数据显示，8月失业率升至4.3%，创近四年来新高。经济学家托马斯·西蒙斯（Thomas Simons）指出，两个关键预警信号值得关注：一是20岁出头大学毕业生的劳动参与率下降，二是55至65岁资深职场人士加速退出劳动力市场。当前美国退休人数已超过高校毕业生人数，导致新增劳动力不足。一旦招聘进一步放缓，失业率可能快速攀升。
消费端同步承压。世界大型企业联合会数据显示，2025年9月美国消费者信心指数跌至94.2，为五个月来最低多多策略，低于市场预期。穆迪研究指出，许多中低收入家庭即便保持就业，仍受债务压力与薪资增长放缓影响，处于“勉强支撑”状态。
在此背景下，美联储已于9月17日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至4.0%–4.25%，并明确将此次行动定性为“预防式降息”，旨在防范劳动力市场恶化风险。然而，多位经济学家指出，货币政策虽可缓解短期压力，但难以抵消关税、财政扩张与结构性劳动力问题带来的长期拖累。
值得注意的是，全美商业经济协会（NABE）最新调查显示，经济学家普遍上调了对2025年及2026年美国经济增长的预测。受访经济学家预计，经通胀调整后的美国GDP在2025年将增长1.8%，高于6月预测的1.3%；2026年将以相近速度继续扩张。这一上调主要归因于企业投资前景改善。
但就业市场表现并不乐观。NABE预测，2025年美国月均新增就业岗位仅为6万人，明显低于此前预测的8.7万人。近几个月就业增长已显放缓趋势，成为美联储9月降息的重要依据。
在通胀方面，NABE成员预计，个人消费支出（PCE）物价指数同比涨幅将从2025年的3%下降至2026年底的2.5%，但仍高于美联储2%的长期目标。报告特别指出，由于政策环境高度不确定，2025年对美国经济走势的预测尤为困难。关于关税政策对具体行业或全球供应链的传导效应，相关影响暂未披露。
《经济学人》与民调机构舆观（YouGov）8月联合调查显示，49%的受访者认为美国经济“正在变得更糟”，33%认为国家已陷入衰退，28%表示不确定。
当前，美国经济正处于高度敏感的十字路口。宏观数据与微观现实之间存在显著背离多多策略，政策不确定性与结构性失衡交织。若关键州经济失守或劳动力市场加速恶化，美国或难以避免自2020年以来的首次全面衰退，其外溢效应将对全球贸易、金融市场与供应链稳定构成重大挑战。
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